海南9000元假宮頸癌疫苗案開出罰單：沒收醫院違法所得，罰款8000元

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中國的“漂亮50”基本上就是消費股，所以前幾天看了廣發證券策略陳傑的報告，他直接用消費和家電的估值來做曆史對比。甚至，從美國的教訓中發現，高估值的代價就是長期消化。無論在任何時間點，人性都很難發生質的變化。記得在2013和2014年，你和大家一談基本麵，就是輸在了起跑線。到了1972年的時候，“漂亮50”的估值都到了所謂的市夢率。2012年下半年到2015年上半年，創業板小股票的上漲讓價值投資者無從應對。

未來一旦通脹起來，將成為刺破“漂亮50”的宏觀因素。造成他們下跌的最大原因還是過高的估值。

關鍵還是看這個產品是2C還是2B的。這也讓這些公司通過很長時間的跑輸來消化高估值。

甚至在A股，完全沒有美國當年完整的“漂亮50”名單，而是隨著時間和經濟周期不同，在發生變化。這個還是好的，像零售龍頭JCPenny下跌了71%，跑輸市場68個點。

如果一個公司真的能夠不斷獲得市場份額，在一個市場化環境下獲得集中度提高，那麽他們應該獲得估值溢價。這些公司包括鼎鼎大名的沃爾瑪，微軟，輝瑞等。我們再來看看“漂亮50”源頭美國當年的紅大背景：高增長，低通脹。如果2B，結合好的產品，也能提高集中度(類似於海康)。

而另一個美國成長股的黃金期90年代網絡股泡沫的宏觀大背景也和那時候很像。長期看，隻有兩點是不變的。

而事實上，除了茅台，老板這些企業，很多公司的護城河還沒有那麽深在A股，“漂亮50”更類似於一種標簽，對應的是能夠長期業績增長的好公司。不僅僅有消費，還有醫藥，機械，科技，化工，金融等等。

一旦市場所有人都買滿了，這些股票也就見頂了。那時候企業最好不要賺錢，因為互聯網的特征就是免費。

我看到廣發證券策略陳傑的研究中也提到，1973年6月開始美國通脹起來，經濟增速再次下滑，進入了典型的滯脹周期。我們A股的投資，在過去幾年也在經曆這種輪回。首先，中國的“漂亮50”和美國的“漂亮50”完全不同。但是之後的上漲可能更多來自於泡沫中的遊泳了。

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比如“漂亮50”中的龍頭股IBM(當初的代號是IBuyMoney)股價在那段時間下跌了21%，跑輸市場13個點。在A股的“漂亮50”基本上是白酒+家電，再疊加海康，歌兒股份這類電子股。

中國的“漂亮50”更集中在消費屬性的領域。美國在90年也有過一次新“漂亮50”炒作。

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